หยวนต้า:นโยบายรัฐบาลต่อเศรษฐกิจและหุ้นไทย

Yuanta ลุ้นมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาลชุดใหม่ เงินดิจิทัล ตัวชี้วัดสำคัญ  ส่วนมาตรการทั้งสั้น-ยาว สำเร็จ หนุนจีดีพีโต หุ้นสดใส

   

บทวิเคราะห์ของ บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) มาเล่าให้ฟังเช่นเดิมคับ เป็นเรื่องของมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาลชุดใหม่ที่น่าจะมีออกมามากขึ้นหลังจากนี้ โดยนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจระยะสั้น ได้แก่ 1. Digital Wallet 10,000 บาท 2. แก้ปัญหาหนี้สิน ทั้งภาคเกษตรกร ประชาชน และภาคธุรกิจ 3. ลดค่าใช้จ่ายพลังงาน ทั้งค่าไฟ ก๊าซหุงต้ม น้ำมันเชื้อเพลิง และการสนับสนุนการใช้พลังงานสะอาด 4. ผลักดันการท่องเที่ยว เป็นหนึ่งในกุญแจสำคัญที่จะช่วยกระตุ้นเศรษฐกิจของไทย โดยมีแนวทางในระยะสั้นคือ ปรับปรุงขั้นตอนขอวีซ่า ยกเว้นการเก็บค่าธรรมเนียมวีซ่ากลุ่มเป้าหมาย รวมไปถึงการปรับปรุงระบบคมนาคม เช่นการปรับปรุงสนามบิน เพิ่มสนามบิน และ เพิ่มเที่ยวบิน

 

ส่วนมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจระยะกลางยาว ได้แก่ 1. การลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน ทั้งการขนส่งทางถนน ทางน้ำ ทางราง และทางอากาศ 2. การพัฒนาเทคโนโลยีและระบบดิจิทัล รวมทั้งคลื่นความถี่และสิทธิในวงโคจรดาวเทียมมาใช้อย่างเต็มรูปแบบ 3. นโยบาย Carbon Credit โดยการส่งเสริมให้เจ้าของที่ดินหรือชุมชนโดยรอบได้รับประโยชน์จากการขายคาร์บอนเครดิตอย่างยุติธรรม 3. นโยบายด้านกัญชา โดยจะใช้ประโยชน์จากกัญชาทางการแพทย์และสุขภาพ 5. ดูแลกลุ่มเปราะบาง คนพิการ ผู้สูงอายุ และกลุ่มชาติพันธุ์ ด้วยสวัสดิการรัฐ 6. ยกระดับนโยบาย 30 บาทรักษาทุกโรค 7. ขึ้นค่าแรงขั้นต่ำโดยจะทยอยขึ้นเป็น 600 บาท ภายในปี 2570

 

เราประเมินผลกระทบเชิงบวกต่อเศรษฐกิจจะขึ้นอยู่กับความสำเร็จของนโยบาย Digital Wallet เป็นหลัก เพราะนโยบายอื่นเป็นสิ่งที่ทำต่อเนื่องจากรัฐบาลชุดเดิม ผลกระทบต่อเศรษฐกิจจึงไม่ได้เป็นส่วนเพิ่มหรือส่วนลดจากคาดการณ์ GDP ปัจจุบันมากนัก โดยถ้าอิงจากแนวทางการจัดหาเงินของพรรคเพื่อไทย ที่จะมีการลดงบซ้ำซ้อนบางส่วน 2 แสนล้านบาท คาดว่าผลกระทบเชิงบวกต่อ GDP ที่เป็นปริมาณเงินใหม่จะอยู่ที่ราว 2% ของ GDP ซึ่งจะหนุนให้ GDP ปี 2567 โตสูงกว่าค่าเฉลี่ยรอบ 10 ปีที่ 2.9% ได้อย่างมีนัยสำคัญ และจะส่งผลให้ SET INDEX สามารถเคลื่อนไหวบน Forward P/E Band ที่สูงกว่าค่าเฉลี่ย 10 ปีย้อนหลังที่ราว 16.8 เท่า ได้เช่นเดียวกัน เพราะฉะนั้น เรายังมั่นใจว่า SET INDEX จะเคลื่อนไหว Outperform ตลาดหุ้นภูมิภาคเมื่อมีการดำเนินนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจที่เป็นรูปธรรม โดยเฉพาะเมื่อสามารถชี้แจงแหล่งที่มาของงบประมาณในโครงการ Digital Wallet ได้อย่างชัดเจน

 

ซึ่งจากการรวบรวมข้อมูลใน Yuanta Universe ผนวกกับการประเมินผลกระทบของนักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐาน เราพบว่ากลุ่มที่ได้ประโยชน์สูงสุดคือ กลุ่มที่คาดว่าจะได้ประโยชน์สูงสุด คือ สื่อสาร ค้าปลีก อาหารเครื่องดื่ม ท่องเที่ยว ธนาคารพาณิชย์ ส่วนกลุ่มที่ได้ประโยชน์แต่มีบางส่วนที่ต้องช่วยเหลือตามนโยบายรัฐบาล ซึ่งยังประเมินผลกระทบหักล้างที่ชัดเจนไม่ได้คือ ธนาคารพาณิชย์ และไฟแนนซ์ ขณะที่กลุ่มเสียประโยชน์ เช่น โรงไฟฟ้า โรงกลั่น ปั๊มน้ำมัน รวมถึงไฟแนนซ์ ซึ่งราคาหุ้นอ่อนตัวลงจากความกังวลในการใช้กลไกของรัฐบาลเข้าแทรกแซงการดำเนินธุรกิจ เราคาดว่าจะเกิดการ Buy on Fact เมื่อประเด็นการแทรกแซงจากภาครัฐมีความชัดเจน

 

โดยหุ้นที่เราคาดว่าจะได้ประโยชน์จากหลายนโยบายเร่งด่วน และราคาหุ้นยังไม่ตอบสนองเชิงบวกมากนัก คือ AOT, AAV ได้ประโยชน์จากมาตรการกระตุ้นการท่องเที่ยวของภาครัฐ โดยการเพิ่มทั้งนักท่องเที่ยวและจำนวนเที่ยวบิน ส่วน CPALL, DOHOME, OSP ได้ประโยชน์จากค่าไฟฟ้าที่ปรับตัวลง และมาตรการกระตุ้นการบริโภคผ่าน Digital Wallet ขณะที่ TRUE, BE8 ได้ประโยชน์จากนโยบาย Digital Wallet และการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานด้านดิจิทัล