9ข้อเด่น “บริษัทใหม่”ภายใต้แผนควบGULF-INTUCH

  9 ข้อดีๆที่จะเกิดขึ้นกับ“บริษัทใหม่” ที่เกิดขึ้นหลัง GULF ควบรวม กับ INTUCH   ดีลที่ใหญ่สุดที่กำลังเกิดขึ้น ผู้ที่ถือหุ้น บริษัทที่จะควบรวบกิจการอาจมีตำถาม!!   ทำยังไงดี ถือหุ้น GULF อยู่ ต้นทุนต่ำ !! ขายตอนนี้ คือ มีกำไร   หรือ ถือต่อไปรอแลกกับ หุ้นที่จะเกิดขึ้นใหม่ ตามสูตร ที่แจ้ง ... ไปรอลุ้นนับผลการเติบโต ที่จะเข้ามา ทั้งจากธุรกิจพลังงาน และ ดิจิทัล   คำตอบอยู่ 9 ข้อนี้ ที่ทางบล. ยูโอบีเคย์เฮียน วิเคราะห์หลัง  con call with GULF ดังนี้ 1) การ Restructuring โครงสร้างบริษัทในครั้งนี้ จะทำให้การจัดการทำได้รวดเร็วขึ้นและยืดหยุ่นมากขึ้น ไม่ต้องมาผ่าน INTUCH อีกรอบ และการบริหาร AIS ไม่ได้แตกต่างไปจากเดิม 2) หลัง Amalgamation นั้น การ balance และกระจายความเสี่ยงของกำไรของ NewCo โดยถึงแม้ว่า Revenue > 80% มาจาก Energy แต่ในแง่กำไรนั้น 60% มาจาก Energy และ 40% มาจาก Digital business อยู่ NewCo ยังอยู่ใน energy sector 3) NewCo จะมีฐานะทางการเงินมากขึ้น โดย Net D/E ก่อนรวมของ GULF จะอยู่ที่ 1.7x และหลังจากการรวม NewCo จะมี Net D/E เหลือเพียง 0.9x ซึ่งสามารถทำให้ NewCo มีศักยภาพในการกู้ได้อีก 150,000-200,000 ล้านบาท และมอง credit rating ดีขึ้น 4) หากกำไรจาก ADVANC ปีที่แล้วเกือบ Bt30b และที่ผ่านมา Gulf ถือ 20% คือรับเพียง Bt6b แต่พอมาเป็น NewCo เราถือ ADVANC 40% จะได้ equity income มา Bt12b แต่การ Amalgamation จะเกิด amortization exp ปีละ Bt4b (Fixed amount) จะได้ net contribution = Bt8b vs. Bt6b ก่อน Amalgamation ซึ่ง Gap อันนี้จะกว้างขึ้นเรื่อยๆจากการขยายการเติบโตของ ADVANC 5) ผู้ถือหุ้น INTUCH จะเปลี่ยนจาก Dividend stock เป็น Growth Stock ส่วนนโยบาย งเงินปันผลของ NewCo ซึ่งเป็นบริษัทใหม่ ขึ้นกับคณะกรรมการชุดใหม่ 6) EGM ต้องโหวตผ่าน 75% โดยผู้ถือหุ้นทุกรายมีสิทธิโหวต 7)swap ratio ไม่มีการเปลี่ยนแปลงแม้ว่าจะมีการจ่ายปันผล 8) สำหรับ Singtel ทาง GULF มองว่าเป็น partner และไม่มีปัญหาในการโหวต 9) ณ โครงสร้างในปัจจุบันของ ADVANC ยังไม่มีแผนลงทุนใน ตปท