“ทริสเรทติ้ง” ชี้ลดราคาดีเซลหน้าโรงกลั่นกระทบความสามารถทำกำไรกลุ่มโรงกลั่นจำกัด !! เหตุนโยบาย คุมกำไรส่วนเกินช่วงค่าการกลั่นพุ่งชั่วคราว!

“ทริสเรทติ้ง” ชี้ลดราคาดีเซลหน้าโรงกลั่นกระทบความสามารถทำกำไรกลุ่มโรงกลั่นจำกัด !! เหตุนโยบาย คุมกำไรส่วนเกินช่วงค่าการกลั่นพุ่งชั่วคราว!

ทริสเรทติ้งประเมินว่า มติของคณะกรรมการบริหารนโยบายพลังงาน (กบง.) ที่ให้ปรับลดราคาหน้าโรงกลั่นน้ำมันดีเซล B7 และ B20 ลง 2 บาทต่อลิตร จะไม่ส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อผลการดำเนินงานของธุรกิจโรงกลั่นน้ำมันที่ได้รับการจัดอันดับเครดิตในระยะสั้น เนื่องจากมาตรการดังกล่าวมีเป้าหมายเพื่อจำกัดกำไรส่วนเกินจากค่าการกลั่นที่อยู่ในระดับสูงผิดปกติ มากกว่าการกระทบต่อศักยภาพการสร้างรายได้พื้นฐานของธุรกิจ

มาตรการดังกล่าวถูกนำมาใช้ในช่วงที่ค่าการกลั่นปรับตัวสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว จากความตึงเครียดด้านภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลาง โดยค่าการกลั่นอ้างอิง Singapore Complex Gross Refining Margin (GRM) เพิ่มขึ้นจากประมาณ 9.15 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรลในเดือนกุมภาพันธ์ เป็น 20.37 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรลในเดือนมีนาคม และทำสถิติสูงสุดที่ 41.85 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรลในช่วงสัปดาห์แรกของเดือนเมษายน 2569

[caption id="attachment_113862" align="alignnone" width="1000"] Screenshot[/caption]

ทั้งนี้ การปรับลดราคาหน้าโรงกลั่นมีผลเฉพาะน้ำมันดีเซล B7 และ B20 ซึ่งมีสัดส่วนรวมประมาณ 50–55% ของผลผลิตโรงกลั่นในประเทศไทย โดยเมื่อพิจารณาตามโครงสร้างผลิตภัณฑ์แล้ว จะมีผลกระทบเทียบเท่าการลดค่าการกลั่นประมาณ 4.4–5.4 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล ส่งผลให้กำไรส่วนเกินในช่วงค่าการกลั่นสูงลดลง แต่ไม่กระทบต่อปัจจัยพื้นฐานของรายได้ธุรกิจอย่างมีนัยสำคัญ

อย่างไรก็ตาม ผลกระทบของมาตรการดังกล่าวจะแตกต่างกันไปในแต่ละผู้ประกอบการ ขึ้นอยู่กับโครงสร้างผลิตภัณฑ์และแหล่งจัดหาน้ำมันดิบ โดยโรงกลั่นที่มีสัดส่วนการใช้น้ำมันดิบจากตะวันออกกลางสูง อาจเผชิญต้นทุนที่เพิ่มขึ้น ซึ่งอาจส่งผลต่ออัตรากำไรเมื่อเทียบกับผู้ประกอบการรายอื่น

ทริสเรทติ้งยังมองว่า มาตรการนี้มีแนวโน้มเป็นเพียงมาตรการชั่วคราว และมีความเชื่อมโยงกับสถานการณ์ความขัดแย้งในตะวันออกกลาง โดยภาครัฐมีความพร้อมที่จะปรับเปลี่ยนหรือยกเลิกมาตรการ หากสถานการณ์ค่าการกลั่นกลับเข้าสู่ภาวะปกติ

โดยสรุป ทริสเรทติ้งเชื่อว่า ผลกระทบจากมาตรการดังกล่าวยังอยู่ในวงจำกัด และจะไม่ส่งผลกระทบต่ออันดับเครดิตในระยะใกล้ เนื่องจากเป็นมาตรการที่มีความยืดหยุ่น อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงในระยะยาวอาจเพิ่มขึ้น หากมีการคงมาตรการควบคุมราคาต่อเนื่อง แม้ว่าค่าการกลั่นจะกลับสู่ระดับปกติแล้วก็ตาม