บล.เอเซีย พลัส ประเมินตลาดหุ้นไทยผ่านจุดต่ำสุด ปรับเพิ่มเป้าหมายดัชนีปี 2569 ขึ้นสู่ 1,720 จุด ขยับรวดเดียว 140จุด จาก 1,580 จุด!!
นายเทิดศักดิ์ ทวีธีระธรรม กรรมการบริหาร บล.เอเซีย พลัส กล่าวว่า แม้ช่วงที่เหลือของปียังมีความท้าทาย แต่ตลาดหุ้นไทยยังมีปัจจัยแข็งแกร่ง ทั้งนโยบายการเงินต่ำกว่าประเทศอื่น ๆ โดยคาดว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายจะอยู่ที่ 1% ตลอดทั้งปี นโยบายการคลังมีความชัดเจนและรัฐบาลมีเสถียรภาพ สร้างความเชื่อมั่นดึงดูดกระแสเงินทุน
ขณะเดียวกันกำไรบริษัทจดทะเบียนในไตรมาส 1/69 สูงสุดเป็นประวัติการณ์ ส่งผลให้ปรับเป้าหมายดัชนีปี 69 ขึ้นมาที่ 1,720 จุด ภายใต้สมมติฐาน EPS ปี 69 ที่ 95 บาทต่อหุ้น, ค่า P/E ระดับ 18.18 เท่า และ Market Earning Yield Gap ที่ระดับ 4.50-5.50% โดยเป็นการปรับเพิ่มเป้าหมายครั้งแรกในรอบ 8-9 เดือน หลังจากคงเป้าหมายดัชนีปี 69 ไว้ที่ 1,580 จุด มาตั้งแต่ช่วงปลายปี 68
ประกอบกับความกังวลในหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีโลก ที่ส่งผลให้ราคาปัจจุบันมีความผันผวน เม็ดเงินจึงเข้าหาหุ้นกลุ่ม Defensive ซึ่ง ตลาดหุ้นไทยมีหุ้น Defensive เยอะ ทำให้ในช่วงที่ผ่านมาตลาดหุ้นไทยมีเงินทุนไหลเข้าเด่นกว่าประเทศอื่นในภูมิภาค โดยหากยังเป็นภาพนี้อยู่เชื่อว่าตลาดจะมีโมเมนตัมให้ปรับตัวขึ้นไปที่ระดับเป้าหมายดังกล่าวด้านผลประกอบการของบริษัทจดทะเบียนที่ทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ (All-time High) ในไตรมาส 1/69 โดยกำไร บจ. พุ่งแตะ 3.57 แสนล้านบาท สูงสุดเป็นประวัติการณ์ ได้แรงหนุนหลักจากหุ้นกลุ่มอิงสินค้าโภคภัณฑ์ (Commodity) ที่มีสัดส่วนกำไรสูงประมาณ 30% ของกำไรทั้งตลาด ซึ่งหากดูสถิติในอดีตที่มีความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครน 1H65 กำไรหุ้นกลุ่ม Commodity สูงมากกว่า 50% ของกำไรทั้งตลาด ซึ่งจากสถานการณ์ตะวันออกกลางในปัจจุบันที่กลับมามีความรุนแรงดันราคาน้ำมันเพิ่มสูงขึ้น กำไรของ บจ. ไทยจึงได้รับอานิสงส์โดยตรง
ด้านแนวโน้มไตรมาส 2 แม้คาดว่าจะชะลอตัวลงจากไตรมาส 1 เล็กน้อย แต่จากสงครามในตะวันออกกลางที่กลับมารุนแรง ส่งผลให้ราคาน้ำมันกลับมาขึ้นและยืนสูง จะช่วยพยุงฐานกำไรไม่ให้ปรับตัวลงมากนัก ทำให้เชื่อว่ากำไรปีนี้ไม่มีความเสี่ยงขาลง (No Downside) นอกจากนี้มั่นใจว่าตลาดหุ้นไทยได้ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วและยังถูกขับเคลื่อนด้วยเม็ดเงินลงทุนต่างชาติ อย่างไรก็ตาม ปัจจัยเสี่ยงในช่วงที่เหลือของปีคือ การเติบโตของเศรษฐกิจไทยยังมีความเปราะบางในลักษณะ K-Shape หรือการเติบโตที่ไม่ทั่วถึง
ขณะที่ไตรมาส 3/69 มองกรอบอยู่ที่ 1,680 จุด และกรอบแนวรับ 1,580 จุด แม้จะมีความเสี่ยงจากสงครามในตะวันออกกลาง และความผันผวนจากหุ้นเทคฯ โลก แต่คาดกระทบหุ้นไทยไม่มาก เนื่องจากสงครามทำให้ราคาน้ำมันปรับเพิ่มขึ้น และช่วยจำกัด Downside EPS หุ้นไทยให้แคบลงอีก
*หลายปัจจัยท้าท้ายในไตรมาส 3/69ด้านนางสาวนลินรัตน์ กิตติกำพลรัตน์ ผู้ช่วยกรรมการผู้อำนวยการ และหัวหน้าสายงานวิจัย บล.เอเซียพลัส ประเมินไตรมาส 3/69 การลงทุนไม่ง่ายเหมือนครึ่งปีแรก โดยมีหลายปัจจัยท้าทาย ได้แก่
1.แรงกดดันเศรษฐกิจ และปัจจัยผลักเงินเฟ้อ ซึ่งมาจากสงครามสหรัฐฯ-อิหร่าน ที่ปะทุขึ้นอีกครั้ง เป็นการโจมตีแหล่งผลิตน้ำมันโดยตรง ทำให้เงินเฟ้อมีแนวโน้มอยู่นานกว่าปกติ โดย IMF คาด GDP โลกปี 2569 โต 3.1% (ต่ำสุดในรอบ 5 ปี), ธปท. คาด GDP ไทยชะลอเหลือ 2.3% (2569F) และ 1.8% (2570F)
2.นโยบายการเงินตึงตัวขึ้นจากปีก่อนหน้า กดดันสภาพคล่องและความเชื่อมั่นนักลงทุนหดหาย ในช่วง 2H69 ธนาคารกลางหลายจ่อขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มทั้งสหรัฐฯ ยุโรป อังกฤษ และญี่ปุ่น (BofA/Deutsche Bank คาด Fed ขึ้นรวม 75bps ช่วง ก.ย.-ธ.ค.69) ซึ่งเป็นแรงกดดันต่อ Fund flow ต่างชาติให้ไหลเข้าสินทรัพย์ปลอดภัย โดยสถิติในอดีตดอกเบี้ยไทยมากกว่า 3% SET Index มักซื้อขายบน P/E เฉลี่ยเพียง 11.7 เท่า (ซึ่งถูกกว่าระดับปัจจุบัน)
3.กำไรบริษัทจดทะเบียนยังมี Downside แฝงในช่วงถัดไป โดย Consensus เริ่มปรับลด EPS Nadaq69F ลง 5% (ตั้งแต่ มิ.ย.69) อีกทั้งสถิติชี้ปีที่ IPO สูงผิดปกติ (2543, 2550, 2564) ปีถัดมา S&P500 มักปรับฐาน -13% ถึง -38.5% ซึ่งปีนี้มี Mega IPO อย่าง SPACEX ทำให้ใน ปี 2569 ระดมทุนไปแล้ว 1.38 แสนล้านเหรียญ (สูงสุดใน 5 ปี) ส่วนไทยมีโอกาสเห็นกำไร ไตรมาส 2/69 ลดลง QoQ หลังไตรมาส 1/69 ทำจุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์
วนกลยุทธ์การลงทุนหลักเน้น Barbell Allocation (สร้างสมดุล 2 ฝั่ง) ได้แก่ 1.หุ้น Dividend(35%) : KTB, TTB, PTTEP, ADVANC, SINGTEL80
2.หุ้น Growth(35%) : ASML01,META80, AAPL80, WUXIAT80, HIMS03, FERRARI80 เสริมด้วย Tactical Hedge(10%) : GOLDUS80(ทอง), ZIUIN80 (เหมืองทอง), SIL03 (เงิน), SPBOND80 (บอนด์สหรัฐฯ), MIDEA80 และ Cash(20%) รักษาสภาพคล่อง รอจังหวะเพิ่มน้ำหนักการลงทุนในอนาคต
