เฟดFed จึงมีมติลดดอกเบี้ยนโยบายลงอีก 0.25% สู่ 3.5-3.75% พร้อม ทำ QE ที่มากกว่าคาด และปีหน้าลดดอกเบี้ยแค่ครั้งเดียว

เฟด!! ลดดอกเบี้ยนโยบายลงอีก 0.25% สู่ 3.5-3.75% พร้อม ทำ QE ที่มากกว่าคาด และปีหน้าลดดอกเบี้ยแค่ครั้งเดียว . ประกิต สิริวัฒนเกตุ กรรมการผู้จัดการ บล.เมอร์ชั่นพาร์ทเนอร์ จำกัด(มหาชน)  สรุปผลกาประชุม FOMC Meeting .

- #Fed มีซีเรียสต่อตลาดแรงงานมากขึ้น จากเดิมบอกว่า “อัตราว่างงานยังอยู่ในระดับต่ำจนถึงเดือน ส.ค.” เปลี่ยนมาเป็น “อัตราว่างงานปรับสูงขึ้นจนถึง ก.ย.” . - Fed ยังคงเป้าหมาย 2 ด้าน (dual mandate) บรรลุการจ้างงานสูงสุดและอัตราเงินเฟ้อที่ 2% ในระยะยาว . - เพื่อสนับสนุนเป้าหมายดังกล่าว Fed จึงมีมติลดดอกเบี้ยนโยบายลงอีก 0.25% สู่ 3.5-3.75% พร้อมย้ำเหมือนเดิมว่า การพิจารณากรอบและจังหวะในการลดดอกเบี้ยเพิ่มเติม ขึ้นอยู่อยู่ข้อมูล แนวโน้มเศรษฐกิจและความสมดุลของความเสี่ยง . - คณะกรรมการที่โหวตให้ลดดอกเบี้ย 0.25% มี 9 คน ส่วนอีก 3 คนโหวตค้าน Stephen I. Miran – ต้องการลดอัตราดอกเบี้ย 0.50% ส่วน Austan D. Goolsbee และ Jeffrey R. Schmid โหวตคงดอกเบี้ย . - ที่น่าสนใจคือ Alberto G. Musalem ประธาน Fed สาขา St. Louis รวมถึง Austan D. Goolsbee และ Susan M. Collins ก่อนหน้านี้ยืนยันหนักแน่นว่าอยากให้คงอัตราดอกเบี้ย จนทำเอาตลาดหุ้นร่วงช่วงกลางเดือน พ.ย. หันมาโหวตให้ลดดอกเบี้ยซะงั้น . - Fed มี QE เล็กๆ ยุติการทำ QT ไปเมื่อ 1 ธ.ค. โดยเริ่ม roll over พันธบัตรที่กำลังหมดอายุ และ Fed ระบุว่าตอนนี้มี ระดับเงินสำรอง (reserve balances) ลดลงสู่ระดับที่เพียงพอแล้ว และจะเริ่มทำการซื้อพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ อายุสั้นตามความจำเป็น . . Fed ซื้อพันธบัตรมากกว่าที่ตลาดคาด . - Fed ประกาศเพิ่มการถือครองพันธบัตรรัฐบาล โดยซื้อ Treasury bills และหากจำเป็นซื้อพันธบัตรรัฐบาลอายุไม่เกิน 3 ปี เพื่อคงระดับเงินสำรองให้ “เพียงพอ” . - โดยจะเริ่มซื้อ Treasury bills (T-bills) มูลค่า 40,000 ล้านดอลลาร์ต่อเดือน เป็นการประกาศซื้อที่เร็วกว่าที่ตลาดคาดไว้ว่าจะประกาศใน ม.ค. และยังมีมูลค่าที่สูงกว่าที่นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่คาดไว้ (15–20 พันล้านดอลลาร์) . - New York Fed Desk ให้ข้อมูลเพิ่มเติมว่า การซื้อจะอยู่ในระดับสูง “หลายเดือน” เพื่อชดเชยเงินฝากภาคเอกชนที่จะเพิ่มขึ้นมากในเดือน เม.ย. หลังจากนั้น คาดว่าจะลดวงเงินซื้ออย่างมีนัยสำคัญ . - Fed บอกการซื้อนี้ไม่ใช่ QE เพราะมีเป้าหมายคือการบริหารระดับเงินสำรองเท่านั้น ไม่ได้ต้องการกดผลตอบแทนระยะยาวเหมือน QE ในช่วงวิกฤต . - Fed เคยทำแบบนี้มาแล้วเมื่อปี 2019 อัตรา repo ข้ามคืนพุ่งขึ้นถึง 10% ทำให้ Fed ต้องอัดฉีดสภาพคล่องกว่า 5 แสนล้านดอลลาร์ เข้าระบบเพื่อป้องกันไม่ให้ตลาดตึงตัวจนเกิดความเสียหาย . ---- . การคาดการณ์เศรษฐกิจและ Dot Plots . - Fed มองเศรษฐกิจปีนี้และปีหน้าดีขึ้นดดยคาดการณ์ GDP Growth 2025 เป็น 1.7% (เดิม 1.6%) และ 2026 เป็น 2.3% (เดิม 1.8%) โดยคงอัตราว่างงานไว้ที่ 4.5% ในปี 2025 และ 4.4% ใน 2026 . - มองเงินเฟ้อลดลง Core PCE ปี 2025 เป็น 3.0% (เดิม 3.1%) และปี 2026 เป็น 2.5% (เดิม 2.6%) . - กรรมการ Fed ส่วนใหญ่คาดการณ์ดอกเบี้ยปี 2026 (Dot Plots) ไว้ที่ 3.375% เท่ากับว่าจะลดดอกเบี้ยอีกเพียงครั้งเดียว แต่ตลาดยังคงมองว่าจะลดดอกเบี้ย 2 ครั้ง (ที่ผ่านมาตลาดเดาทาง Fed ได้ดีกว่าที่กรรมการคาดการณ์กันเอง) . ---- . การแถลงของท่านประธาน เจโรม พาวเวล . - พาวเวล ค่อนข้างผ่อนคลายต่อตัวเลขการจ้างงานและเงินเฟ้อ โดยบอกว่าไม่ได้มีการเปลี่ยนแปลงมากนักเมื่อเทียบกับการประชุม ต.ค. สภาพตลาดแรงงานดูเหมือนกำลังค่อย ๆ เย็นตัวลง และเงินเฟ้อยังคงสูงกว่าระดับเป้าหมายอยู่เล็กน้อย . - การปิดทำการชั่วคราวของรัฐบาลกลาง (government shutdown) น่าจะส่งผลกระทบเชิงลบต่อเศรษฐกิจในไตรมาสนี้ แต่ผลกระทบดังกล่าวน่าจะถูกชดเชยในไตรมาสถัดไปเมื่อมีการเปิดทำการอีกครั้ง . - การเลิกจ้างอยู่นระดับต่ำ แม้การจ้างงานใหม่เพิ่มขึ้นช้าเมื่อเทียบกับปีก่อน แต่ส่วนหนึ่งมาจากการย้ายถิ่นฐานที่ลดลลงและความต้องการแรงงานของนายจ้างน้อยลง . - ส่วนเรื่องเงินเฟ้อลดลงจากระดับสูงสุดกลางปี 2022 อย่างมีนัย แต่ยังสูงกว่าระดับเป้าหมาย 2% เล็กน้อยตัวเลขเหล่านี้สูงกว่าต้นปี เนื่องจากเงินเฟ้อสินค้าเพิ่มขึ้นจาก ผลของมาตรการภาษี (tariffs) . - การตัดสินใจด้านนโยบายมีความท้าทายจาก ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อมีแนวโน้ม “ขาขึ้น” ความเสี่ยงด้านการจ้างงานมีแนวโน้ม “ขาลง” นี่คือสถานการณ์ที่ท้าทาย และ ไม่มีเส้นทางที่ปราศจากความเสี่ยง . - ผลของภาษีต่อเงินเฟ้อน่าจะมีลักษณะเป็น “ผลครั้งเดียว” (one-time price level shift) ไม่ใช่เงินเฟ้อแบบต่อเนื่อง หน้าที่ของเราคือ ไม่ให้ผลครั้งเดียวนี้กลายเป็นปัญหาเงินเฟ้อเรื้อรัง . - พาวเวลย้ำถึงการตัดสินใจร่วมกันของ Fed ในการเริ่มซื้อพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุสั้น เพื่อรักษาระดับเงินสำรองของระบบการเงินให้อยู่ในระดับ "เพียงพอ" อย่างต่อเนื่อง . - เมื่อถูกถามถึงการลดดอกเบี้ยเพิ่มเติมในอนาคต พาวเวล ไมให้คำมั่นว่าจะลดติดต่อกัน แต่บอกว่าจะพิจารณา “ตามข้อมูลที่จะเข้ามา” โดยมีโอกาส “หนึ่งหรือสองครั้งเล็ก ๆ (one or two more tenths)” ถ้าตลาดแรงงานอ่อนแอจริง ๆ . - ในโอกาสที่ถามถึงวาระของเขาซึ่งจะหมดในพ.ค. 2026 พาวเวลบอกหากเป็นไปได้ เขาอยากส่งมอบตำแหน่งต่อให้ “ใครก็ตามที่จะมาแทน” โดยที่เศรษฐกิจยังอยู่ในสภาพ “แข็งแรง” คือ เงินเฟ้อลงมาที่ระดับ 2% และตลาดแรงงานแข็งแกร่ง แต่เขาไม่ยืนยันว่าจะอยู่ในบอร์ดเฟดต่อหลังหมดวาระหรือไม่ .